恰巧！巴菲特发布2022年致股东公开信

ation的一些好事，即使是经验丰富的企业者也平常不会深感惊讶：

许多人确信默底下波特是一个更为大且有些古怪的金融财产集合。实情上，默底下波特享有和自营的加拿大“系统化设施”财产——在我们的财产债务表上被分类为房地产、新厂和设备——比其他任何加拿大Corporation享有和自营的都多。这种优势回事都不是我们的能够。然而，这已已是实情。

截至月末内，这些本土系统化设施财产在默底下波特的财产债务表上的商业化价差值为1580亿美元。这一数字在月末份有所提高，并将一直提高。默底下波特活着都在发展壮大。

每一年，你的Corporation都要缴税大量的联邦利息。例如，在2021年，我们缴税了33亿美元，而加拿大财政部研究报告的跨国企业利息补贴总额为4020亿美元。此均，默底下波特还偿还大量的州税和均国税。“我在政府部门继续做功绩了”，这是默底下波特入股们不容置疑的毫无疑问。

默底下波特的历史生动地问道明了加拿大政府部门和加拿大跨国企业中间无形且往往不被拒绝接受的金融携手关系。我们的童话故事肇始1955月末底，起初默底下波特精纺和哈撒韦所制造同意改组他们的金融业务。在恳恳请入股批准的恳恳请中都，这两家历史悠久的原先英格兰制革Corporation表将近了对改组的高度期望。

例如，哈撒韦的询价向入股保证：“海洋资源和行政的结合将更为是制革企业最强大、最高效的组织起来之一。”这种急切的观点就让得到了该Corporation的法律顾问维特兄弟Corporation（Lehman Brothers）的保守派（不论如何，就是那个维特兄弟）。

我敢应有，对于厄尔河（默底下波特）和原先贝德福德（哈撒韦）来问道，这是一个有点愉悦的天都。然而，当乐队暂缓演奏、银行家们回家后，入股们却收获了多场惨剧。

在改组后的九月末内下，默底下波特的持有者眼睁睁地抱着Corporation的净财产从5140万美元跌至2210万美元。这种下降在一定某种程度上是由原先股注资、欠选择的利得税和厂关闭造成的。但数千名职员9年的努力也随之而来了自营财务危机。默底下波特的难题并不罕方知：原先英格兰的制革业今天悄无声息地带入了漫长而不可逆转的死亡环游世界。

在改组后的9月末内下，加拿大财政部也因默底下波特的问题而蒙受受损失。在此其间，这家Corporation总共只向政府部门缴税了337，359美元的利息——可怜啊，每天才100美元。

1965月末底，好事有了转机。默底下波特任命了原先行政层，重原先配置了可用的保证金，并将仅仅所有的盈利投身于到各种更为佳的金融业务中都，其中都其余部分金融业务多年来之从前保持更为佳。将盈利先企业与复利的力量为系统化，造成了了神奇的缺点，入股们发财了。

应当反驳的是，默底下波特的持有者并不是这次航向修正的唯一获益。他们“沉默的密切携手”，即加拿大财政部。随后从该Corporation索取了数百亿美元的利息。还记得每天100美元吗？今天，默底下波特每天向财政部偿还约900万美元。

公平地问道，我们的入股应当拒绝接受—宽松来问道应当大肆宣扬—默底下波特的蓬勃是由于Corporation在加拿大开通而就让得到不遗余力培植的。 如果从未能默底下波特，我们的发达国家在1965年以后的几月末内下依然不会显造出得更为加造出众。 然而，如果从未能我们在加拿大的家，默底下波特活着没法已是直到今天的样子。 当你看方知三色旗时，恳请问道声谢谢。

从1967年以860万美元回购National Indemnity开始，默底下波特今天已是挂钩“方知下文”经费的世界领袖—这些我们享有并可以企业的经费，但等同我们。 还包括一笔相比大得多的人寿挂钩补贴在内，默底下波特的总方知下文经费已从我们带入挂钩金融业务时的1900万美元放缓到1470亿美元。

到现阶段为止，这些方知下文经费的开销可以忽略不计。 虽然我们亲身经历过好几年挂钩受损失加开通费用微过保费的情况，但总体而言，我们从造成了母公司经费的债权人文艺活动中都获了55年的有助于盈余。或多或少极为重要的是，方知下文金更为加很强粘性。 我们挂钩金融业务的经费每天都在来来去去，但它们的总金额没法造出现大幅度进一步提高。 因此，在方知下文财产企业时，我们可以从全面性选择。

如果你还不熟悉方知下文金的概念，我敦促你概要第5页的长篇理解。 令其我惊讶的是，我们的方知下文金月末份提高了90亿美元，这种商业化价差值的累积对默底下波特的持有者来问道很极为重要，但却从未能反映在我们的GAAP（“算是不金融学应以”）的盈利和净差值研究报告中都。

我们在零售业创造者的前所未见商业化价差值，更为大某种程度上要便是默底下波特在1986年聘用阿波瓦?贾殷（ Ajit Jain．）时的好运气。 我们第一次相识是在一个周一的就有上，我慢慢地地问阿波瓦他在挂钩企业的亲身经历。 他回答问道：“从未能。”

我问道“人无完人”，然后就雇了他。 那是我的偶然日：阿波瓦宽松来问道是我能继续做造出的最平庸的选取。 更为棒的是，35年后的直到今天，他依然如此。

关于挂钩的之前一个或许是：我确信，默底下波特的方知下文金很不太可能—但远非顾及—并能在不造成依然债权人受损失的情况下得以持续。 但是，我可以应有，在某些月末内下，我们将亲身经历这种受损失，也许涉及更为加大的金额。

默底下波特在应付惨剧性暴力事件不足之处的潜能是其他挂钩Corporation所从未能的—在我和威廉逝世后，这一必需威望将保持稳定下去。

我们的四巨头

通过默底下波特，我们的入股享有数十家跨国企业。 而其中都一些Corporation又享有自己的一系列子Corporation。 例如，Marmon有微过100个单独金融业务，从承租铁路线车厢到所制造医疗设备。

尽管如此，我们“四大”金融业务Corporation的开通占有了默底下波特Corporation商业化价差值的更为大一其余部分。 名列从前茅的是我们的挂钩Corporation集群。 默底下波特宽松来问道享有该香港）有限公司公司100%的持股，我们之从前描述过该香港）有限公司公司更为大的方知下文经费。 我们为保守派这些挂钩Corporation的允诺而投身于的巨额经费，进一步拓展了这些挂钩Corporation的企业财产。

挂钩金融业务是为默底下波特量身定继续做的。其产品活着没法过时，营收通常不会随着农业放缓和经济衰退而提高。此均，忠信和融资将活着极为重要。我们Corporation并能而且一定不会自营得很差。

当然，还有其他一些挂钩Corporation享有造出众的商业化模式和从充满信心。然而，要复制默底下波特的自营模式仅仅是不不太可能的。

草莓，按月末内总市差值数差值，是我们的亚军，是我们另一种特性的持仓。在这底下，我们的发行股票比例更为加少为5.55%，优于一年从前的5.39%。这个六倍听起来众所周知小菜一碟。但顾及草莓2021年的盈利中都，每0.1%的发行股票都是1亿美元。我们并从未能耗费默底下波特的经费展开和记，草莓的注资起了效用。

有一点没人一提，那就是只有草莓的利得税才不会被算入默底下波特的净资产。月末份，草莓偿还了我们7.85亿美元的利得税。然而，按照我们在草莓Corporation的“发行股票市场份额”，盈余将近到了惊人的56亿美元。该Corporation保留了其余部分盈余应用于注资草莓原先股，这一羞辱差值我们给它一个大大克里。草莓Corporation才智横溢的高级法律顾问总裁蒂姆-罗伯茨将草莓其产品的Gmail看成自己的初恋，这无可厚非，但他的其他保守派者也或多或少受益匪浅。

BNSF，我们的第三大持仓，依然是加拿大商业化的头号动脉，它是这个发达国家和默底下波特不可或缺的财产。如果BNSF运决胜负的其产品改以面包车运决胜负，那么加拿大的碳排放量将井喷。

BNSF 2021年的盈余将近到了破纪录的60亿美元。这底下无需反驳的是，我们说道的是我们更为喜欢的老式算法：扣除利息、税收、折旧、摊销和所有多种形式计提后的盈余。（我们的这种算法也送达了一个提醒：随着股市暴跌，对盈余的展开“修正”，礼貌的问道法，今天似乎愈发频繁，也愈发不切基本上。恕我直言，价差更为是了人事管理造假．．．）

BNSF的车上月末份行经了1.43亿英底下，运载了5.35亿吨装卸。总括建树都不算微过了其他任何数家加拿大铁路线Corporation。你可以为你的铁路线深感骄傲。

我们另一只重仓股BHE在2021年卖了破纪录的40亿美元。这比2000年的盈余1.22亿美元放缓了30多倍，那一年默底下波特第一次卖给了BHE的原先股。今天，默底下波特享有该Corporation91.1%的持股。

BHE的社不会建树与其人事管理净资产一样推人注目。该Corporation在2000年从未能雨能，也从未能可再生(000591)发电。起初，它只是被确信是加拿大更为大的供电投身于企业中都一个相比较最初、大得多的并不需要参与者。随后，在大卫-索尼尔和帕克-黎曼的领导下，BHE已是了数家公用投身于Corporation（恳请绝不会抱怨），以及加拿大雨能、可再生和决胜负电领域的领军跨国企业。

帕克关于这些建树的研究报告造出今天A-3和A-4页。你不会发现那底下的介绍显然不是时下广为流传的“洗绿”童话故事。就有在2007年开始，BHE每年都不会详细介绍其在可先生能源和决胜负电不足之处的计划案和净资产。

就让进一步了解这些的资讯，恳请会方知BHE的其网站brkenergy.com。在那底下，你不会看方知该Corporation依然以来之从前在实行应付气候改变的对政府，这些对政府消耗了其所有的补贴。但上方有更为多的机不会。BHE享有更为佳的行政、经验、融资，可以实现发达国家对大型供电项目的期望。

企业

今天让我们来看看我们无法控制的Corporation，这个表列出先次写道了草莓。上面表格列造出了我们持仓总市差值仅次于的15只原先股，其中都几只是默底下波特的两位依然企业副经理托德?库姆斯（Todd Combs）和特德?韦施勒（Ted Weschler）选取的。到2021月末内，这对明星企业副经理对340亿美元的企业享有显然的权力，其中都许多企业都从未能将近到我们在表中都用于的限额差值。此均，托德和特德行政的并不大一其余部分经费存在默底下波特旗下跨国企业的各种养老金计划案中都，这些计划案的财产未能构成在此表中都。

※ 这是我们的基本上回购价，也是我们的计税系统化。

※※ 由BHE享有；因此，默底下波特入股更为加少享有该头寸91.1%的公共利益。

※※※ 还包括对欧美石油Corporation100亿美元的企业，还包括证券市场和卖给原先股的认股东证，这一配对今天商业化价差值107亿美元。

除了正文所在位置的欧美香港）有限公司（Occidental holding）和各种原先股头寸均，默底下波特哈撒韦Corporation还享有卡夫亨氏（Kraft Hein）26.6% 的公共利益 （运用于“股东”方法数差值，而非市场商业化价差值，商业化价差值为131亿美元）和Pilot Corporation38.6%的公共利益。PilotCorporation是旅游中都心的龙头跨国企业，该Corporation月末份的补贴为 450 亿美元。

自从我们在 2017 年卖给了Pilot 的持股以来，这其余部分持股已展开了“股东”不金融学处置。在2023月末底，默底下波特将卖给Pilot的额均公共利益，这将使我们的所有权进一步提高到80%，并导致我们在人事管理报表中都充份整合Pilot的盈利、财产和债务。

加拿大信贷

默底下波特的财产债务表还包括1440亿美元的保证金和保证金等价物（不还包括享有的BNSF和BHE）。其中都，1200亿美元以加拿大信贷的多种形式享有，全部在一年之内到期。这使默底下波特为1%引起争议享有的信贷中都的约1?2共享人了经费。

威廉和我已允诺，默底下波特（连同我们除BNSF和BHE以均的子Corporation）将一直享有微过300亿美元的保证金和等价物。我们借此您的Corporation在人事管理上坚不可摧，从不依赖陌生人（甚至女朋友）的意在。我们俩都更为喜欢睡个好觉，我们借此我们的债权人、挂钩索赔人和您也这样继续做。

但是无需1440亿美元之多？

我向你保证，这笔巨款并不是少年儿童的疯狂显造出。威廉和我也从未能挽回对跨国企业所有权的轻而易举不一定。实情上，80年从前的1942年3月末11日，当我卖给了三股Cities Services证券市场时，我第一次显造出造出不以为然的渴望。它们的开销是114.75美元，耗费了我所有的积蓄。（次日道琼斯工业平均差值比率收于99点，这一实情应当向你来向：活着绝不会继续做空加拿大。）

在我最初遭受财务危机最后，我总是将至少80%的净财产企业在原先股上。在那段整整底下，我最克里赏的状态是100%—今天依然如此。默底下波特现阶段在跨国企业中都80%左右的仓位，是我未能有追寻相一致我们依然享有标准的整个Corporation或其中都一小其余部分（只需经销商的原先股）的结果。

威廉和我在过往时常忍受着近似于的重仓保证金状况。这些末期回事不是有点愉悦的，也不是永久性的。而且，偶然的是，在2020年和2021年其间，我们有一个平易近人的有吸推力的替代拟议来调遣融资。恳请一直书本。

持股注资

我们可以通过三种形式提高您的企业商业化价差值。第一种形式一直是我们眼里都的重中都之重：通过并不需要放缓或回购来进一步提高默底下波特香港）有限公司金融业务的依然高价潜能。直到今天，并不需要机不会随之而来的回报远优于回购。然而，与默底下波特的海洋资源相比于，这些机不会的数量大得多。

我们的第二个选取是卖给许多引起争议融资的更为佳或造出类拔萃跨国企业的非香港）有限公司其余部分公共利益。有时，这样的不太可能性既众多又富于吸推力。然而今天，我们仅仅从未能发现什么能让我们舒服的进去。

这在更为大某种程度上是因为一个奥秘：依然低通货膨胀率推动所有投身于反观企业的投身于生产开销暴跌，无论是原先股、住宅楼、的农场、钻井等等。其他因素也不会影响市差值，但通货膨胀率一直很极为重要。

我们创造者商业化价差值的之前一条唯一可是注资默底下波特的原先股。通过这个简单的羞辱，我们提高了您在默底下波特享有的许多可控和非可控跨国企业中都的市场份额。当投身于生产开销/商业化价差值formula_合理时，这条唯一可是我们提高您财富的最简单、最顾及的形式。（除了为过后入股提高商业化价差值均，其他几方也获了盈利：注资对注资持股的买方和社不会都有一定的效用。）

其会，随着替代正向似乎从未能吸推力，注资对默底下波特Corporation的入股来问道似乎很有含义。因此，在过往两年中都，我们注资了上半年2019上半总量部流通股的9%，总开销517亿美元。这笔支造出使我们的依然入股享有默底下波特所有金融业务的约10%，无论这些金融业务是旗下享有（如BNSF和GEICO）还是其余部分享有（如可口可乐公司和穆迪）。

我就让凸显的是，要使默底下波特Corporation的原先股注资有含义，我们的原先股能够共享人相应的商业化价差值。我们不就让为其他Corporation的原先股多付钱，如果我们在注资默底下波特原先股时支造出过高，那就这样一来。从月末份月末内到2022年2月末23日以来，我们以12亿美元的开销注资了更为多原先股。我们的胃口依然更为大，但将一直衡量投身于生产开销。

应当反驳的是，默底下波特原先股的注资机不会可用，因为它享有一流的企业者系统化。如果我们的原先股被短期华尔街大量享有，其投身于生产开销瞬时和融资量都不会大幅度可视。这种重塑将为我们共享人更为多通过注资创造者商业化价差值的机不会。尽管如此，威廉和我更为更为喜欢我们享有的入股，尽管他们有点佩服的回购并享有的作雨管制了依然入股从机不会性注资中都高价的某种程度。

之前，默底下波特Corporation特有的一个更容易被忽视的商业化价差值数差值：正如我们所讨论的，合理特性的挂钩“方知下文金”对我们来问道很有用。正要的是，注资不会自动提高每股“方知下文金”限额。这一数字在过往两年中都放缓了25%——从每股“A”类股79387美元减至99497美元，如从前所述，这在一定某种程度上便是注资。

一个真是的女孩子和一个真是的做生意

月末份，朱利安安德森逝世。朱利安是默底下波特座落圣安东尼奥的子CorporationTTI的创始人兼高级法律顾问总裁。在他的一生中都—无论是在他的投身于中都还是在他的参与者追求中都—朱利安都悄悄地展览品了威廉和我所佩服的所有高质量。他的童话故事应当被宣讲。

1971年，当惨剧时有发生时，朱利安早就通用动力Corporation担任采购改由。在挽回一份巨额国防卖断后，该Corporation解雇了还包括朱利安在内的数千名职员。

由于他的第一个孩子即将呱呱坠地，朱利安决定赌上自己，用他的500美元积蓄始创了Tex-TronicsCorporation（自此更为名为 TTI）。该Corporation开始经销商小型电子元件，第一年的经销商补贴总共112000美元。今天，TTICorporation经销商微过100万种不同的商品，年经销商补贴将近77亿美元。

但回溯到2006年：据闻63岁的朱利安发现自己对全家人、社会文艺活动和上司都很吃惊。但他有一个不止的惧怕，因为他再一目睹了一位女朋友的就有逝，以及无可避免的对其核心家庭和跨国企业的惨剧性后果。朱利安在2006年问自己，如果他意均过世，许多依赖他的人不会时有发生什么？

整整一年，朱利安之从前在为自己的选取而不甘心迷茫。把Corporation卖给的企业？从宽松的农业某种程度来看，这种选取是最有含义的。绝非，的企业可以预看方知有利可图的“协同效应”——当回购方汰除TTI的以此类推金融业务部门时，就可以维修保养。

但是，这样的回购这应有还不会保留其高级法律顾问人事管理官、法理法律顾问、人力海洋资源部门。因此，TTICorporation的同一职能部门将被自发裁员。而且啊！如果无需一个最初配送中都心，回购方的全家应有不会比匹兹堡更为受克里赏。

不管在财政上有什么效用，朱利安慢慢地就得造出结论，把Corporation卖给的企业不适合他。接着，他选择追寻一个金融购卖者——这个物种曾被恰当地指为之为扳手回购Corporation。但朱利安并不知道，这样的购卖者不会专注于“重原先转至策略”。谁并不知道那不会是什么呢？ 顾及这一切，朱利安发现自己从未能热情把自己35年好在的成果转交一个中都间商。

当朱利安看方知我时，他理解了为什么他把这两个首选购卖者选择在均。然后，他回顾了自己的难题，用了比这更为含蓄的措辞——“在选择了一年其他选取后，我就让把Corporation卖给默底下波特，因为你是唯一余下的人。”所以我指造出了报价，朱利安答应了。一次不会面，一顿饭后，将近成了一笔融资。

问道我们从此过上了快乐的日常生活，这样问道都无可表将近。当默底下波特回购TTI时，该Corporation有2387名职员。今天这个数字是8043。其中都更为大一其余部分放缓时有发生在圣安东尼奥及其邻近。Corporation的高价放缓了673%。

每年，我都不会通电话给朱利安，看看他的薪水应当大幅度提高。每年，他都不会告诉我，“我们可以到时先谈，哈尔科夫，我今天太忙了。”

当帕克?黎曼和我加入朱利安的追悼不会时，我们看方知了他的子女、辈、依然密切携手（还包括TTI的有史以来职员），以及约翰?奥尔森（John Roach），他是默底下波特在2000年回购的圣安东尼奥数家Corporation的从前高级法律顾问总裁。约翰把他的女朋友朱利安推到奥马哈，当下地并不知道我们不会是绝配。

在追悼不会上，帕克和我听问道了很多朱利安默默保守派的人和组织起来。他的仁慈是非凡的——总是作造出贡献提高他人的日常生活，尤其是圣安东尼奥的人。

在所有不足之处，朱利安都是个杰造出的人。

运气——偶而是非凡的运气——在默底下波特发挥了效用。如果朱利安和我从未能共同的女朋友约翰?奥尔森，TTI也没法在我们这底下栖身。但这份丰盛的偶然进餐更为加少更为加少是个开始。TTI慢慢地就将默底下波特推向了其最极为重要的回购。

每年秋天，默底下波特的副董事长们都不会汇聚在三人，征询几位高管的所述。我们有时不会根据近期回购的附近来选取不全会附近，这只不过副董事长们可以与原先子Corporation的高级法律顾问总裁相识，并更为多地了解被回购方的文艺活动。

在2009年秋天，我们选取了圣安东尼奥，这样我们就可以会方知TTI。起初，一家或多或少座落匹兹堡的BNSF是我们享有持股第三多的Corporation。尽管有这么多的持股，我却回事从未能去过这家铁路线Corporation的一家。

我的助理黛布·博萨马雷（Deb Bosanek）将管理委员不会的开幕晚宴为了让在10月末22日。与此同时，那天我为了让就有一点到将近去方知富勒·洛伊（Matt Rose），他是BNSF的高级法律顾问总裁，我之从前佩服他的建树。当我顾及这个定于的时候，我并不并不知道我们的聚不会将与BNSF在22日同一天发行第三季度高价研究报告同时举办。

市场对这家铁路线Corporation的净资产化学反应不佳。“大衰退”在那年第三季度上半年愈演愈烈，BNSF的高价情况反映了这种衰退。农业从充满信心也很明亮，华尔街对铁路线或其他很多进去也不友好。

第二天，我先次与富勒不会面，并敦促默底下波特将为铁路线Corporation共享人一个比作为母公司Corporation所能期望的更为佳的依然便是。我还看看默底下波特愿意偿还的最高投身于生产开销。

富勒将这一提议转将近给了他的副董事长和法律顾问。经过忙碌的11同一天，默底下波特和BNSF年初了一项顾及融资。在这底下，我要继续做一个罕方知的预测：BNSF将已是一个世纪后默底下波特哈撒韦Corporation和我们发达国家的极为重要财产。

如果朱利安?安德森（Paul Andrews）从未能将默底下波特看成TTI的合适便是地，BNSF的回购就活着没法时有发生。

指教

70年从前，我教了我的第一堂企业国文。那时候，我仅仅每年都很享有与各个年龄组的学生三人社会文艺活动，最终在2018年“全职”。

之从前以来，我难得一方知的听众是我女婿所在的五年级班级。11岁的孩子们在座位上扭来扭去，茫然地抱着我，直到我写道可口可乐公司（Coca-Cola）及其著名的秘密文件配方。立刻，每参与者都举起手来，我说造出了“秘密文件”对孩子们来问道是一种勾引。

教学活动和文学评论一样，借此我发展和症结了自己的思路。威廉指为这种现象为老鼠效应：如果你和一只老鼠坐到三人，仔细地向它理解你的一个巨量或许，你不太可能不会留下一只迷惑不解的类人猿，但你自己的思维不会更为清晰。

和大学生交谈则要有效得多。我催促他们在（1）这个领域去找社会文艺活动，（2）如果他们不无需钱的话，去找他们就让去找的人三人社会文艺活动。我拒绝接受，农业虚幻不太可能不会抑制这种追寻。在此之前，我催促学生们活着绝不会作罢追求，因为当他们追寻那种社会文艺活动时，他们就不先是“社会文艺活动”了。

威廉和我，我们自己，在亲身经历了一些就有期的磨难后，走上了这条解放的道路。我们都是在我祖父的杂货店底下继续做兼职，威廉1940年，我1942年。我们每参与者都被分配了愚蠢的任务，报酬也很少，这显然不是我们就让要的。自此，威廉开始从事法理社会文艺活动，而我则在此之后着卖证券。我们对社会文艺活动的吃惊度依然不高。

之前，在默底下波特，我们追寻了自己更为喜欢继续做的好事。除了极少数例均，我们今天今天与我们更为喜欢和重用的人“社会文艺活动”了几十年。与朱利安?安德森（Paul Andrews）或我月末份告诉过你的默底下波特大核心家庭这样的副经理人同僚，是一种日常生活满足感。在我们的一家，我们雇佣正派和有才智的人-从未能大人。每年的平均差值流动率大概是一参与者。

然而，我就让凸显另一件事，它使我们的社会文艺活动似乎引人注目和吃惊----为您社会文艺活动。对威廉和我来问道，从未能什么比获参与者依然入股的重用更为没人的了。几十年来，他们转至我们，期望我们已是他们经费的可靠托管人。

显然，我们没法选取我们的入股，如果我们的自营多种形式是律师事务所的话，我们可以这样继续做。任何人直到今天都可以卖给默底下波特的原先股，并打算慢慢地先造购卖这些原先股。当然，我们不会有一些这样的入股，就像我们不会有比率投资公司享有大量默底下波特原先股，只是因为它们被要求这么继续做。

默底下波特的入股是一个更为大的参与者和核心家庭一个团队，他们选取转至我们，意愿接近“至死不渝”，到了一个不同寻常的某种程度。他们把更为大一其余部分——有些人不太可能不会问道是太少的存款托付给我们。

这些入股有时不会拒绝接受，默底下波特不太可能远不是他们本可以继续做造出的最佳选取。但他们不会补充问道，在他们最吃惊的企业某类中都，默底下波特的排名靠从前。不一定，那些对自己的企业深感舒服的人，将比那些被不断改变的头条原先闻、传闻和允诺所影响的人获更为佳的回报。

长线入股既是威廉和我之从前寻求的“律师事务所人”，也是我们在默底下波特继续做决策时之从前选择的“律师事务所人”。我们就让对他们问道：“为你们‘社会文艺活动’感觉很差，我们致谢你们的重用。”

本年度入股大不会

定于今天顾及。默底下波特Corporation将于4月末29日（周五）至5月末1日（周五）在奥马哈举办本年度入股大不会。关于入股大不会的细节写在A-1和A-2页。奥马哈抗拒地等待着你的要到，我也一样。

我要用一个广告来过后这封信。“表兄”安德鲁-舒尔茨设计了一款浮式“宴会”小船，现阶段由默底下波特子CorporationForest River投身于生产。这款小船将于4月末29日在默底下波特入股大不会上发行。而且，更为加少在两天整整内，入股可以以10%的优惠券卖给安德鲁的名作。你们的总副经理不会卖一艘供人全家人用于，转至我吧。

2022年2月末26日

哈尔科夫·舒尔茨 总副经理

（中学教师:王治强）。

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