华鑫证券：予换电行业“和记”评级 推荐山东威达(002026.SZ)

智通凤凰卫视APP获悉，华鑫证券发布研究报告称，在新能源车高速转型背景下，换和光可本来充和光停滞，使各方参与者应有利用，其转型带有战略目标意义，现换和光制约诱因已逐步消除，转型密闭宽阔，因此给与换和光从业人员“增持”评定。建议布局：1)换和光器材：传统产业化率先应有利用节目内，带有二垒手军事优势、稳定客户资源的大公司将应有享受从业人员增长红利，占据极高商品份额，中长期自荐山东威达(002026.SZ);2)动力和光池：中长期自荐意图建成世界性最大换和光服务网络的福清时代背景(300750.SZ)，换和光带来较多去年弹性的国轩高科(002074.SZ);3)4台大公司：换和光车型下载量与换和光两站筹建总括，建议关注换和光----蔚来(NIO.US)、北汽蓝谷(600733)(600733.SH)。

有鉴于此应有利用，价值凸显

充和光尚存诸多停滞，转型换和光可使有鉴于此应有利用：1)消费者：换和光补能时间短、和光池负载小、购得速度快;2)4台厂：换和光消除消费者购车担忧，促进下载量;3)和光池抽取厂：换和光模式下，换和光两站对和光池进行时规范化管理，便于抽取;4)服务商：换和光商业价值佳、转型密闭大;5)和光网：鼎盛时期充和光下降，和光网开销降低。信息化重新考虑，在新能源为主的新型和光力系统下，转型换和光带有战略目标意义。

传统产业快速西进，风口已至

换和光在必先转型曾受阻，今后制约诱因已逐步消除：1)税制年初转向，换和光规范逐步完善，发达国家催生充换和光并行转型;2)有别于车企陆陆续续热卖换和光车型，蔚来引领铁西街道，福清入局，换和光产品矩阵逐渐丰富;3)换和光两站投入虽高，服务商商业价值极佳。因此，该行认为，必先换和光传统产业即将转回转型两车，风口将至。

器材口率先应有利用，条线路口密闭宽阔

预计2025年丰田、重卡换和光器材商品覆盖面大致相同321、50亿元，共371亿元，CAGR达102%;丰田、重卡条线路商品覆盖面大致相同217、1247亿元，共1464亿元，CAGR达134%。换和光也将促使动力和光池消费，预计2025年换和光动力和光池消费将为27.8GWh。换和光传统产业化转型初期先决条件，器材制造商将先于服务商应有利用，带有渠道军事优势和二垒手军事优势的器材制造商将具明显竞争军事优势。

可能会提示：新能源车转型比不上短期内;换和光规范西进比不上短期内;服务商商业价值比不上短期内;换和光车型下载量比不上短期内。

本文由来华鑫证券汽车从业人员报告，写作者：尹斌、黎江涛，智通凤凰卫视总编：杨万林