国盛证券：得到新易盛买入评级

2022-05-16国盛证券有限责任新公司宋嘉吉,黄瀚,邵帅对新近易盛(300502)透过数据分析并面世了数据分析报告《温故知新近之三：凭风借力，横越周期性，换挡上涨》，本报告对新近易盛假定出售评分，也就是说股价为25.69元。

新近易盛(300502)

新近易盛是国盛互联团队着重跟踪标的，自我们2018年当月研报以来，新公司检验了每秒钟消费发动下，日光可选作为每秒钟基建核心部件的上涨潜力。新公司厚积薄发，在国内5G新建与海外400G数通强化的共振周期性里实现了弯道超车，顺利跻身国际一线日光可选代工。今后横越周期性、换挡上涨的动力确有？

凭风借力，跻身亚洲地区日光可选拥护者。凭借5G与400G的餐饮业机遇期，新公司2016-2021年营业收入一个大上涨率达32.4%，归母新公司业绩年一个大上涨率为44.5%，较快孕育为亚洲地区日光可选制造的企业集团之一。新公司2020年市占率3%，顺利跻身亚洲地区历年来日光可选代工，实现了从0到1的超越。重回5G后周期性以来，新公司在海外数通侧接下来发力，产品线与的产品线骨架慢慢优化，顺利实现换挡持续发展。

新近生产线，新近产品线，新近系统设计，前瞻总体布局助力接下来上涨。跻身腿部代工以来，新公司利用近些年的经营积累与定增资金，批判性总体布局新近生产线、新近产品线、新近系统设计。新公司2020年启动定增扩产，新近增285万只高速率日光可选的生生产线力，新近产品线上都，随着800G周期性总共，新公司现在仍然具备了试制800G日光可选的能力，可以随时根据市场消费透过投放。同时，针对硅日光系统设计，新公司于2021年注资硅日光新公司Alpine，Alpine主要研发硅日带电粒子系统设计的平台，提供单波长100G日光学仪器解决方案使用数据里心连接起来，同时提供PAM4产品线。我们确信，新近生产线，新近产品线，新近系统设计三者共振，将共同助力新公司横越周期性，接下来互动亚洲地区每秒钟上涨的卡内。

日光可选“剩者为王”黄金时代，起于周期性，更能横越周期性。腿部代工在400G周期性里，与的产品线共同孕育，实现了较大大的的生产线扩张与消费匹配，因此，在也就是说格局下，新近玩家想要重回北美核心代工的供应链，难度较100G黄金时代更大，日光可选餐饮业正式重回“剩者为王”的竞争者格局。叠加腿部代工在800G的产品线检验、硅日光系统设计探索等上都的延后总体布局，我们有理由确信，新近易盛为代表的日光可选龙头仅有横越周期性，享受每秒钟上涨的卡内。

投资要求：新公司也就是说核心看点在于新近的产品线拓展及亚洲地区云代工消费接下来放量，我们预计其2022-2024年归母业绩为8.1/9.6/11.3亿元，完全相同EPS为1.60/1.90/2.24元，完全相同也就是说PE17/15/12X。参考餐饮业持续发展史注资价，也就是说整个日光可选餐饮业已受制于底部低水平。尽量避免餐饮业大环境和新公司业绩增速，也就是说注资价具有娱乐性，维持“出售”评分。

风险提示：上游显卡接下来紧张，每秒钟就其公用事业新建时间表不及预期。

证券之天狼星数据里心根据近三年面世的研报数据计算，招商证券(600999)余俊副所长团队对该股数据分析较为深入，近三年预测准确性均值为79.75%，其预测2022历年来划给业绩为获利9.09亿，根据现价换算的预测PE为14.47。

最新近获利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构假定评分，出售评分11家，股份评分4家；过去90天内机构前提均价为35.28。证券之天狼星注资价归纳工具显示，新近易盛（300502）好新公司评分为3.5天狼星，好价格评分为3天狼星，注资价综合评分为3天狼星。(评分范围：1 ~ 5天狼星，最低5天狼星)

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