国泰君安：保持稳定微创医疗(00853)“增持”评级 目标价下调至32.92港元

国泰君安面世研究成果指为，维持微创保健(00853)“太古地产”估价，难以发挥作用集采和霍乱反复冲击，降至2022-23年得出EPS为-0.13/-0.09美元(原为-0.06/0.01美元)，新增2024年得出EPS为-0.02美元，难以发挥作用港股估值帝都向下，目标价降至至32.92港元。

国泰君安主要观点如下：

营业额符合标准期望。

母公司2021年发挥作用全球销售业务补贴7.79亿美元，较上年上升15%(去除汇率冲击)。研发转回持续降低，归母净亏损2.76亿美元。2021年毛利率为63.2%，低于2020年的67.2%，主要系高血压支架带量订货冲击，营业额符合标准期望。

高血压、牙科销售业务深受集采冲击，心脏管理工作销售业务恢复性上升。

分销售业务看(去除汇率冲击)，高血压支架产品两公司后扩大市场份额，但未弥补状况不佳损失惨重，心血管介入产品补贴1.40亿美元，上半年下降10.8%;牙科补贴2.16亿美元，上半年上升5.1%，其中International上升11.8%，深受人工关节集采导致订单减少的冲击International间下滑31.7%;心脏管理工作销售业务补贴2.20亿美元，上半年上升18.8%，International、International间分别上升17.2%、53.7%。

创新销售业务快速放量，欧亚大陆的设计大幅度扩展到。

2021年大动脉及外周血管介入销售业务欧亚大陆发挥作用补贴1.06亿美元，上半年上升45.6%;帝都神经系统介入销售业务欧亚大陆发挥作用补贴0.59亿美元，上半年上升72.5%;心脏瓣膜销售业务补贴0.31亿美元，上半年上升93.2%，毛利率亦从2020年的43.7%急遽提升至59.1%;开刀机器欧亚大陆北极星产品之一图迈机器获证上市，配套的蜻蜓晕腹腔镜已发挥作用病倒推广和销售，鸿鹄牙科开刀GPS定位系统正在国家药监局注册中，已递交FDA认证。

母公司坚持创新转回，2021年研发转回2.98亿美元，%补贴比例为38.2%，大量创新产品积极推进，并的设计非血管介入、新陈代谢、康复保健、社会活动医学、辅助生殖、体外确诊、皮肤及四肢管理工作、五官科及消毒灭菌等新兴销售业务行业。母公司凭借高胜率孵化优质创新子母公司的能力，有望继续保有有力上升。

高风险提示：带量订货降价的大期望，研发胜于期望，商业化胜于期望。

江中初元
江中牌健胃消食片
甘草片和草珊瑚含片可以一起吃吗
新药研发
精索静脉曲张
司法鉴定科
宝宝拉肚子吃什么食物
血糖高吃什么好