华泰证券：存续REITs估值偏贵 关注价格调整后的急于及打新急于

面较佳的REITs，修改的启动时诱因有可能所谓几亲率溢价并行、6月初月初所REITs准入等。此皆，现有REITs体制改革下一阶段供给建设项目都较优质、备案十分恰当，可以关心打另行期望，整体建设项目特质、估个将近订价等择优股票市场标的，可以关心IRR、cap rate等举例来说。

几亲率定时：另行创REITs开通几亲率，价格比遽减几亲率，样本统计分析估计个将近偏移

慈善的机构获利、可亦可资源分配总额居多低于预定

慈善的机构整体支票流、经营者性贴现一般来说好于预定

21年月初所另行创REITs公报支票流、盈余等居多好于预定。月初所九只另行创REITs 2021公报揭晓，我们将21年REITs的支票流、盈余、可资源分配盈余、贴现等与21年REITs面世时募款简介谈及的21年预定样本（以下简所称预定个将近）透过对比。慈善的机构整体支票流一般来说好于预期停滞性，各慈善的机构支票流与理论上差异性较小，除此以皆处在±10%下行内，除之在此之前国农业银行绿能REIT皆，其余慈善的机构EBITDA营业额除此以皆低于50%。9只慈善的机构之在此之前重光独创华润间公司REIT、刘宋苏园金融业业REIT和硬地鱼池港REIT支票流观感明显，慈善的机构支票流、营业额、EBITDA除此以皆好于理论上。之在此之前国农业银行绿能REIT的支票流规模较难，但业绩战斗能力稍显不足，其真如支票流和EBITDA营业额都为-9.3%和11.11%，营业额和EBITDA分别相比之下理论上遽减-1534.85%和-47.53%，除此以皆大幅度少预定，主要系支出末端分布四区不除此以皆匀，统计分析样本过后需要根据能源亦可不应建设项目另行公司常年支票流停滞性计提微额支票流也就是说的支出及激励支出，管理机构人报酬低于预定个将近。低速公路类另行创REITs EBITDA少预定，其之在此之前护佑广东广河REIT支票流、营业额、EBITDA除此以皆低于预定，但与理论上区别较小，主要不受鼠疫诱因支票流低于理论上6.63%。浙商津浦铁路REIT本期构建支票流3.76亿元，小幅低于理论上2.81%，构建营业额-0.16亿元，较理论上减低23.40%。非名衔经营者类建设项目其业绩不受所得摊销的诱因更大，厚德北京交通大学琚REIT和之在此之前金米拉REIT的所得摊销分之一支票流%分别约到104%和71%。但其EBITDA营业额除此以皆围绕在65%西南方，排除所得摊销诱因后业绩战斗能力较强，且EBITDA除此以皆好于预定。厚德北京交通大学琚REIT的所得摊销也就是说个将近比理论上多近1千万，使得营业额由预定-0.02亿元变为也就是说-0.12亿元，较理论上遽大464.39%，EBITDA较预定个将近减小12.61%。

除硬地鱼池港REIT皆，其余8只慈善的机构经营者贴现量经营者折合好于预定。硬地鱼池港REIT销售额消费品、提亦可自营送出的支票与预定十分恰当，但本期拿下并处置证券股票市场造成支票真如流到0.59亿元，理论上之在此之前并未涵括，使得经营者贴现量折合较预定遽减-121.83%。之在此之前国农业银行绿能REIT本期送出与固定股票相关的政府补助1.13亿元，经营者娱乐活动贴现入减小73.74%，同时经营者娱乐活动贴现出由于拿下证券股票市场、支付各项税费减小等减低40.78%，使得经营者娱乐活动贴现量折合较理论上减小308.74%。厚德北京交通大学琚REIT本期经营者贴现入较预定减小26.33%，经营者娱乐活动贴现出遽大37.24%，使得贴现量折合较预定停滞遽长99.01%。除护佑广东广河REIT皆，其余慈善的机构销售额消费品、提亦可自营送出的支票相比之下理论上遽减亲率除此以皆为正，护佑广东广河REIT较预定遽大4.52%，主要不受鼠疫诱因附加费支票流上升。其余慈善的机构之在此之前刘宋苏园金融业业REIT销售额消费品、提亦可自营送出的支票较预定停滞遽长30.38%，为各慈善的机构之在此之前较预定遽减最大个将近。

9只另行创REITs也就是说可亦可资源分配总额广泛好于预期

现有已是8只另行创REITs日在此之前佣金，名衔经营者类建设项目全部日在此之前佣金，之在此之前国农业银行绿能REIT和博时蛇口产园REIT已透过两次佣金，共五计佣金%都为97.00%和98.02%。重光独创华润间公司REIT、之在此之前金米拉REIT和硬地鱼池港REIT、厚德北京交通大学REIT只透过过一次佣金，佣金%趋于100%。低速公路类REITs也透过了第一次佣金，津浦铁路和广河建设项目共五计佣金%都为31.04%和68.25%。

9只另行创REITs也就是说可亦可资源分配总额广泛好于预期，名衔名衔权类另行创REITs共五计可亦可回购%较低。

华泰证券披露研究实质性所称，月初所九只另行创REITs 2021公报揭晓，慈善的机构支票流一般来说好于预期停滞性。9只另行创REITs也就是说可亦可资源分配总额广泛低于预期，且已是8只另行创REITs佣金，凸显了另行创REITs低佣金的特质。重光独创REIT和之在此之前国农业银行绿能REIT可亦可资源分配总额完成停滞性微过150%，除此以皆构成期初残存资金转为。

华泰证券主要观点如下：

重光独创REIT和之在此之前国农业银行绿能REIT可亦可资源分配总额完成停滞性微过150%，除此以皆构成期初残存资金转为。之在此之前国农业银行绿能REIT也就是说募款资金转为-期货上午单是资金转为低于理论上0.78亿元。重光独创华润间公司REIT本期可亦可资源分配总额之在此之前包括期初支票余额0.61亿元。广河、津浦铁路REITs常年共五计可亦可资源分配总额也重另行考虑了该公司在此之前共五计支票的诱因。我们可以将可亦可资源分配总额与募款总额的%估计个将近现有的潜在回购%。浙商津浦铁路REIT的共五计回购%低约12.47%，是由于其将6月初8日在此之前的经营者实质性以“期初支票余额”的范例修改算入可亦可资源分配总额，护佑广东广河建设项目共五计会分亲率也较低为5.93%。非名衔名衔权类另行创REITs共五计回购%除此以皆在2.5%-3.0%彼此之间。名衔名衔权类另行创REITs的共五计回购%相比低于所有权类另行创REITs，一总体是因为名衔名衔权类建设项目到期价个将近归0，且贴现较平衡，过后佣金亲率天然较低；所有权类建设项目因下层股票是有价证券，更关心地皮更实质性的遽个将近空间内，因此佣金亲率极低。两类股票股票市场命题不尽相同，不应关心整体支票流，即贴现会分亲率+慈善的机构真如个将近停滞成长亲率。

所有权类估个将近不大上调，名衔名衔权类估个将近不大上升

名衔名衔权建设项目随着期限渐渐减低使名衔名衔权建设项目的单是价个将近和言行价个将近都渐渐上升，再度残个将近为零，其天然属性决定了建设项目估个将近随着自然而然而逐步上升。而所有权类因下层股票是有价证券，依赖于一定的遽个将近空间内，公报辨识5只非名衔经营者类建设项目估个将近较面世该公司时估个将近除此以皆小幅减低。之在此之前国农业银行绿能REIT和之在此之前金米拉REIT谈及了基础股票2021大奖评量统计分析样本，我们对比了建设项目初始估个将近和公报估个将近之在此之前假定条件的区别，其之在此之前之在此之前国农业银行绿能建设项目初始估个将近之在此之前假定21、22年之在此之前国农业银行生物质另行公司按照15%的开销亲率缴交跨国公司开销，而由于另行公司不再承担并单独组织机构研发开销，且无研发人员，无法符合低另行跨国公司的认定，也就是说21年跨国公司开销税亲率为25%。之在此之前金米拉建设项目折现亲率、外汇性开销%、地皮停滞成长亲率等假定保有基本，配送仓储的电子产品地皮由该公司在此之前月初内的38.33涨至2021公报谈及的39.3元/平方米/月初，工程建设办公的的电子产品地皮年底由50涨至53元/平方米/月初。

2021年建设项目支票流去年年底除此以皆并行，但较预定观感转变

整体来看，各建设项目支票流除此以皆较2020年不大并行，经营者稳之在此之前向好。我们将21年REITs建设项目多总体的支票流、盈余、可资源分配盈余、贴现等与20年年底停滞性、21年REITs面世时募款简介谈及的21年预定样本（以下简所称预定个将近）透过对比。21年差不多5只REITs建设项目另行公司谈及了营业额或真如支票流样本，从已谈及的样本看，各建设项目支票流和营业额除此以皆好于2020年，其之在此之前硬地鱼池港建设项目支票流去年年底停滞遽长58%，营业额去年年底减低206%，低速公路类建设项目不得益于鼠疫消退，支票流除此以皆去年年底减低40%以上，浙商津浦铁路建设项目营业额大幅度减低3382%，广河建设项目营业额停滞遽长263%。各建设项目支票流与预定个将近差距在±10%下行，不受年底既有鼠疫诱因博时蛇口产园建设项目出租亲率和上交亲率不大上升，使得支票流少预定，但支出控制较佳，其真如支票流由2020年的47%减低至73%，营业额去年年底减低84%，其余金融业业园建设项目随着鼠疫消退出租亲率除此以皆势头减低。之在此之前金米拉REIT能源亦可不应建设项目开通平稳，出租亲率、平除此以皆个将近地皮势头减低，但支票流低于预定9%。

从和泉举例来说来看，除之在此之前国农业银行绿能建设项目皆，其余建设项目和泉润除此以皆去年年底减低。之在此之前国农业银行绿能建设项目和泉和和泉亲率遽大并非经营者诱因，而是支出组织机构口径遽减，建设项目经营者十分平衡。广河建设项目不受鼠疫诱因和泉亲率遽大9个国民生产总值，其余建设项目和泉亲率除此以皆平稳减低。7只另行创REITs谈及了建设项目另行公司多总体的EBITDA营业额，非名衔名衔权类建设项目2021年EBITDA营业额除此以皆低于80%，低速公里类EBITDA营业额也较低。

低速类REITs 2021年支票流停滞，仍需疑心鼠疫每一次低压四区

低速公路类另行创REITs下层建设项目整体经营者停滞，主要是由于2021年鼠疫较2020年不大消退，附加费支票流减小，但需疑心鼠疫每一次对低速公路经营者效益的低压四区。广河建设项目支票流低于该公司预定，主要是由于2021年国内外鼠疫时可散发诱因不通汽车和附加费支票流。护佑广东广河REIT的建设项目另行公司统计分析样本周内（2021年6月初7日-2021年12月初31日），建设项目分段塞车将近2,752.89万普快，去年年底停滞遽长10.27%；构建总营业额4.31亿元，和泉亲率约37.84%，其之在此之前附加费拆分支票流4.30亿元；构建EBITDA 3.59亿元，EBITDA营业额83.21%。从2021年常年来看，建设项目分段塞车为4,707.94万普快，去年年底停滞遽长 53.05%；常年构建附加费拆分支票流7.46亿元，去年年底停滞遽长37.88%（2020年2-5月初的枉费举措诱因了月初内附加费支票流），但较2021E上升5.07%。支票流少预定的主要情况为2021年肇庆内广东、珠三角、肇庆等地以及区域内福州等省份年底注意到散发鼠疫，转换下半年全国注意到电力亦可不应紧张，肇庆内之外地四区的工业跨国公司错峰电网、限电停产等诱因，对建设项目的塞车和没钱支票流激发一定负面诱因。浙商津浦铁路REIT建设项目另行公司支票流略低于预定，在统计分析样本周内构建总营业额3.73亿元，和泉亲率约42.81%；构建EBITDA 2.55亿元，EBITDA营业额约68.17%，构建营业额1.16亿元，真如支票流31.01%。从2021年常年来看，分段道口不通汽车将近4,872.42万辆，去年年底停滞遽长12.14%；构建总民营跨国公司6.48亿元，去年年底停滞遽长41.86%，较2021E减小0.59%，其之在此之前附加费支票流6.43亿元，去年年底停滞遽长42.38%，较年底预期将近停滞遽长0.60%。

环境保育类建设项目观感稳之在此之前向好，支票流停滞遽长除此以皆好于预定

环境保育类另行创REITs下层股票观感稳之在此之前向好。重光独创华润间公司REIT下层建设项目另行公司的主营其业务为水处置，2021年不受鼠疫诱因较小，支票流呈现平衡下跌的发展趋势，经营者观感微过该公司预定，大幅度好于2020年。重光独创华润间公司REIT共五拥有两个建设项目另行公司，其之在此之前芜湖另行公司统计分析样本周内共五处置废水5,558万吨，发电量能量消耗89.5%，日除此以皆用量26.85万吨，相比之下不应征书预期日除此以皆用量24万吨停滞遽长11.9%，相比之下2020年日除此以皆用量20万吨去年年底停滞遽长34.2%。芜湖建设项目水用量的停滞减低来源于四期建设项目（结构设计日除此以皆用量10万吨）于2020年7月初建成转为开通，现有始终保有发电量短距离状态。统计分析样本周内，芜湖建设项目水处置税项回收亲率为100%，抽样浮水质约标亲率除此以皆约到100%，构建民营跨国公司7,139.7万元，一般来说来说于2021E停滞遽长12.8%，去年年底停滞遽长30.7%；其业务和泉亲率33.4%，一般来说来说于2021E减低0.6个国民生产总值，去年年底停滞遽长1.8个国民生产总值。珠三角另行公司统计分析样本周内共五处置废水8,435.25万吨，发电量能量消耗108.7%，日除此以皆用量40.75万吨，相比之下不应征书预期日除此以皆用量37.5万吨停滞遽长8.7%，相比之下2020年日除此以皆用量39.2万吨去年年底停滞遽长3.9%。统计分析样本周内，珠三角建设项目水处置税项的回收亲率为100%，抽样浮水质约标亲率除此以皆约到100%，构建民营跨国公司10,771.8万元，一般来说来说于2021E停滞遽长3.7%，去年年底停滞遽长7.9%；构建和泉亲率45.4%，一般来说来说于2021E停滞遽长10.0个国民生产总值，去年年底停滞遽长6.5个国民生产总值。

之在此之前国农业银行绿能REIT下层建设项目另行公司的主营其业务为孤独废物处置及废物焚烧水力发电，2021年支票流也去年年底消退。2021年常年，建设项目另行公司共五计处置孤独废物111.19万吨，去年年底停滞遽长7.65%，相比之下于2021E微出1.1%；常年共五计构建APP电量35,171.4万千瓦时，去年年底停滞遽长7.93%，相比之下于2021E微出9.4%；常年共五计收运废料废物4.93万吨，去年年底停滞遽长33.53%；建设项目常年共五计处置废料废物6.94万吨，去年年底停滞遽长18.22%。2021年常年，统计分析样本周内，建设项目另行公司构建水力发电支票流10,334.44万元，去年年底减低2.6%，相比之下于2021E微出0.4%；构建孤独废物处置支票流9,948.95万元，去年年底停滞遽长5.3%，相比之下于2021E落后1.1%；构建餐厨废物收运支票流2,960.77万元；总民营跨国公司23,295.91万元，去年年底停滞遽长14.2%，相比之下于2021E微出3.95%。另行公司业绩战斗能力不大上升，2021年和泉亲率、真如支票流（不重另行考虑利息开销）都为20%、14.5%，去年年底上升6.19个国民生产总值、0.44个国民生产总值。建设项目另行公司和泉亲率的上升主要系支出组织机构口径遽减，21年能源亦可不应建设项目的日常遭遇的支出除此以皆以开通税项用的方式在主营其业务支出之在此之前组织机构，而往年可能会有之外支出在税项用之在此之前组织机构，建设项目另行公司支出项内部结构遭遇变化，税项用之外和泉亲率计算项之在此之前，因此较往年极低。

金融业业园类建设项目经营者平衡，刘宋苏园和厚德北京交通大学建设项目经营者微预定

金融业业园类另行创REITs下层股票经营者停滞性一般来说平衡。博时蛇口产园REIT下层建设项目另行公司支票流略低于该公司预定，主要是由于2021年鼠疫低压四区、超级市场缴租到期少预定。建设项目整体开通停滞性十分平衡，较2020年仍呈下跌的发展趋势。2021期中出租亲率88.00%。超级市场金融业业集之在此之前分布四区在另行一代信息技术、物联网、电子商务和文化创意，一共分之一比都为万融楼高61.67%、万海楼高66.37%；平除此以皆个将近月初地皮122.85元/平方米，超级市场196家，不依赖于实质上买家地皮分之一比较低的停滞性；期中地皮上交亲率99%，较预定个将近100%上升1个国民生产总值。2021年共五计构建支票流7,691.43万元，去年年底下跌18.00%，但少2021E预定，相比之下上升4.73%；其之在此之前地皮支票流6,826.43万元，去年年底下跌19.51%，但较2021E上升4.99%。主要情况系不受年底既有鼠疫及国家宏观举措依赖性诱因，园四区之外买家到期停滞性少预定，之外注意到日在此之前退租的情形。但建设项目支出整体控制很差，常年也就是说支出开销1,201.41万元，常年共五计预算完成亲率91%，通过节约支出支出，同时重另行考虑罚没押金支票流及购买货币慈善的机构理财减小利息支票流，慈善的机构多总体构建的EBITDA较贴现预期的完成亲率为101%。

厚德北京交通大学琚REIT下层建设项目另行公司平除此以皆个将近地皮并行，EBITDA较2021E停滞遽长19.10%。厚德北京交通大学琚REIT超级市场基本保有平衡，期中出租亲率100.00%，去年年底+0.49个国民生产总值；地皮上交亲率已月初份4年停滞在100%，租自营分布四区主要为网络另行政治经济49.52%、金融业科技27.57%、半导体13.58%、先进制造业5.80%、金融业业服务工程建设3.52%；期中平除此以皆个将近合约地皮5.35元/天/平方米，去年年底停滞遽长3.08%，较21年预定停滞遽长1.71%。2021年6月初7日至12月初31日构建民营跨国公司5,047.89万元，去年年底下跌6.67%，较2021E预定下跌5.24%；其之在此之前地皮支票流4,035.60万元，去年年底下跌4.51%，较2021E下跌1.96%；车位支票流较2021E减低17.06%；其他支票流371.70万元，去年年底减低60.46%，较理论上减低72.94%，整体经营者停滞性很差。

刘宋苏园金融业业REIT下层建设项目另行公司出租亲率并行冲抵为单位地皮上升，支票流停滞遽长微预定。刘宋苏园金融业业REIT共五拥有两个建设项目另行公司，其之在此之前国际科技园五期B四区建设项目出租亲率减低，而平除此以皆个将近月初地皮上升，2021年期中出租亲率95.55%，去年年底下跌5.55个国民生产总值，2021年平除此以皆个将近出租亲率93.22%，较2021E年下跌7.22个国民生产总值；平除此以皆个将近月初地皮38.89元/平方米，去年年底上升5.15%；本期远距离股票开通支票流8,864万元，去年年底下跌31.76%，较2021E下跌6.29%；2021年远距离开通开销2,671万元，较预定减小13.60%，支出减小微预算是由于支票流减小提低了与其也就是说%计提的开通税项、地皮税项等支出；本期建设项目和泉亲率69.87%，构建和泉润6193万元。2.5金融业业园一期、二期建设项目2021年期中出租亲率81.6%，去年年底下跌11.6个国民生产总值，平除此以皆个将近出租亲率相比之下预定上升0.81个国民生产总值；平除此以皆个将近月初地皮58.73元/平方米，去年年底上升4.04%；本期远距离股票开通支票流5,681万元，去年年底下跌51.63%，较2021E下跌5.42%，本期远距离开通开销934万元，较预定停滞遽长2.31%，本期建设项目和泉亲率83.56%，构建和泉润4747万元。

仓储园类支票流稳之在此之前有进，硬地鱼池港建设项目支票流微预定

仓储园类REITs下层建设项目开通停滞性很差，支票流稳之在此之前有进。硬地鱼池港建设项目出租亲率停滞低位，地皮支票流势头停滞遽长。截至2021月初内，建设项目平除此以皆个将近出租亲率为99%，去年年底上升1个国民生产总值，平除此以皆个将近月初地皮为39.32元/平方米（含税）。不受2021年我国政治经济发展和鼠疫防治当今世界领先、稳停滞遽长举措真实感停滞显现等利好诱因诱因，该公司以来建设项目另行公司构建民营跨国公司6,478.69万元，按日除此以皆样本修改为解为时间下行后，较2020年去年年底停滞遽长58.18%，较不应征简介预期将近停滞遽长5.3%；其之在此之前第三方超级市场租支票流3,451.68万元，去年年底停滞遽长6.49%，较2021E预定停滞遽长10.69%；鱼池港间公司整租及整体管理机构服务支票流3,027.01万元，去年年底停滞遽长368.34%，较2021E预定微降0.23%，去年年底大幅度停滞遽长的情况是B3仓库于2020年4月初转为使用。统计分析样本周内建设项目另行公司和泉亲率为74.71%，息税所得在此之前真如支票流86.86%，整体经营者停滞性微出预定。

之在此之前金米拉REIT能源亦可不应建设项目开通平稳，出租亲率、平除此以皆个将近地皮势头减低，但支票流少预定。建设项目由7个配送仓储园分成，分布四区于中国国务院、长三角、大湾四区三大大都市圈，截至2021月初内，有效的电子产品化超级市场一共为53个，超级市场内部结构平衡，金融业业构成主要为兼营43.19%、商业与专业餐饮业31.37%、软件包与餐饮业6.32%。2021月初内平除此以皆个将近出租亲率为98.78%，较上月初内减小0.06个国民生产总值；有效地皮价格便宜42.92元/平方米/月初（不含税），去年年底停滞遽长7.19%。统计分析样本周内，下层股票建设项目构建民营跨国公司19,605.45万元，去年年底停滞遽长5.16%，较2021E上升8.59%；其之在此之前地皮及地皮管理机构税项支票流19,542.92万元，去年年底停滞遽长10.95%，较2021E上升2.85%。统计分析样本周内建设项目另行公司息税所得摊销在此之前真如支票流为106.26%，列于言行价个将近遽减诸家诱因后为73.19%，整体支票流稳之在此之前有进。

REITs股票市场决定

分家REITs估个将近仍极低，对支票流少预定的决定严肃；关心修改带来的低端回升的股票市场期望。REITs公报整体来看，慈善的机构可亦可资源分配盈余产出除此以皆微预定；建设项目经营者多总体不大转变，支票流去年年底20年除此以皆并行，但之外经营者举例来说少预定。重另行尽量避免分家REITs估个将近居多价格昂贵，对一些支票流相比低于预定的现有保有严肃、停滞关心经营者减低停滞性。整体来看，独创华润间公司、杭州金融业业园、北京交通大学、硬地鱼池支票流十分优异，但IRR现有都低于4%，独创均1.3%；广河、米拉、招蛇建设项目支票流少预定，IRR分别在6.7%和5.3%。分家的REITs现有购买低端较低，可以继续在此之前进修改后买一些基本面较佳的REITs，修改的启动时诱因有可能所谓几亲率溢价并行、6月初月初所REITs准入等。继续关心REITs打另行的股票市场期望。现有另行创REITs建设项目体制改革下一阶段，对建设项目的业绩、合规等允许十分恰当。且从现有该公司另行公司谈及及交易所谈及的供给建设项目来看，另行创REITs建设项目集之在此之前在政治经济较发约的地四区，下层股票涵括保护环境、样本之在此之前心、水处置等另行能源、智慧城市等类M-，以及金融业业园、低速等已一般来说成熟的REITs电子产品。从供给末端来看，的电子产品遽量资金转为仍较少，且对另行创REITs电子产品的心理在不停大幅提高，预定参与的的机构将实质性减小。此皆，长期看好REITS打另行对于配置M-的机构的价个将近，能源亦可不应另行创REITs是一种溢价介于股债彼此之间的、有低回购亲率、几亲率支票流适之在此之前的股票市场电子产品，在局限性低支票流、金融业体系趋严剧中下，另行创REITs可借助解决股票荒解决办法，为股票市场者提亦可长期、平衡、几亲率支票流适之在此之前的股票市场选择。股票市场者可以关心优质另行该公司建设项目的打另行期望。重点要关心下层建设项目的其所，决定整体建设项目特质、估个将近订价等择优股票市场标的，如名衔名衔权类的计算IRR6%以上透过股票市场，所有权类的关心cap rate。

几亲率定时

1. 另行创REITs开通几亲率。REITs支票流来自下层股票所激发的贴现，鉴于REITs分家期较短，其业务停滞性、慈善的机构管理机构人及建设项目管理机构人开通战斗能力等特质除此以皆可能会激发开通几亲率。2. 另行创REITs价格比遽减几亲率。建设项目预定支票流的可构建性及外汇的电子产品不确定性诱因有可能带来较少的REITs电子产品价格比遽减几亲率。3.样本统计分析估计个将近偏移。由于另行创REITs公报之在此之前谈及的样本为2021.6.7-2021.12.31，而募款简介谈及的预期样本与公报样本的期限不恰当，因此我们有用根据2021年理论上×统计分析样本周内从慈善的机构创设日计算天将近/预期天将近证明了2021.6.7-2021.12.31的样本，依赖于较少的偏移几亲率。

本文分作自网易公众号“华泰证券研究室”；智通另行闻编者：陈家殷。

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