第一上海：维持新奥能源(02688)“买入”评定 目标价156.2港元

第一上海释出研究报告称，维持新奥能源(02688)“买入”评级，虽然由于国际局势导致LNG商品价格未来具备小得多的涨价担忧，但随着下游顺价机制逐步改善、一些公司销用者稳步增加，以及在泛能的业务、赢利的业务各个方面的持续好爸爸，盈利能力过去能保持行业领先水平，预料2022-24财务报告支出为1103/1247/1441亿元总额，归母净利润为80/90/103亿元总额，目标价至156.2港元，相当于2022年18倍PE。

报告中称，2021年一些公司取得支出931.1亿元总额，销售支出增加30%，主要除此以外搭量及销用者增加以及赢利的业务、泛能的业务获得高速增加;整体毛利率为15%，销售支出下降2.1个百分点，主要由于燃气采购商品价格备受国际形势及需求受到影响相当程度攀升及一些公司加大安全投入的受到影响;期内一些公司各项费用获取有效性控制。

也就是说各个方面，由于上游采购价涨价次数及幅度较去年相当程度增加、一些公司大型工业使用者分之二比增加以及下游居民顺价星期延后，一些公司2021年毛差较2020年减少0.09元至0.51元/方。新联合开发的工商业使用者的日开口用者销售支出增加23.2%至2104万方/日，累计大型工业使用者分之二比进一步增加至23%，为一些公司的用者长期稳定增加带来保护。

报告说明，一些公司重点联合开发可持续森林公园、可持续工厂、可持续建筑、可持续交通六大类客户服务，上游端圆桌电、热、硫三各个方面向全价值链延伸，满足库存及增量客户服务不同需求，一些公司的上下游布局将有效性之上未来泛能的业务的高速发展。

该行表示，赢利的业务支出大幅增加38.9%至23.4亿元，赢利的业务表现不错，主要除此以外从最深处和洞察拓宽延伸新产品，创新的业务模式实现创值。一些公司的原有客户服务赢利的业务覆盖范围为9%，新客户服务覆盖范围为21%，原有客户服务的覆盖范围增加仍有小得多空间，预料一些公司到2025年的单户创值有望翻番。

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