开源证券：给以和邦生物买入评级

2022-03-04开源证券股票有限Corporation金益腾,龚道琳,毕挥对和邦生物(603077)进行研究并发布了研究计划《Corporation讯息更新年度报告：Corporation净资产创历史文化新纪录，游戏平台改进型总体布局持续发展可期》，本年度报告对和邦生物给出打分，当前股价为3.93元。

和邦生物(603077)

Corporation净资产创纪录历史文化新纪录，游戏平台改进型总体布局竞争者具体表现，保持稳定“”打分3同月3日，Corporation发布2021年度净资产中国日报，初步核算下半年2021年解决缺陷营业收入98.67亿元，上半年增长87.56%；归母销售额额30.23亿元，上半年增加7,284.28%，整年净资产创纪录历史文化新纪录。我们调增2021年Corporation盈利预测，同时保持稳定2022-2023年盈利预测，下半年2021-2023年归母销售额额计有30.23（原值30.08）、40.63、45.40亿元，对应EPS计有0.34（原值0.34）、0.46、0.51元/股，当前股价对应2021-2023年PE为11.4、8.5、7.6倍。受益于2021年以来双甘膦、杀虫剂、联碱颇高景气以及Corporation在成本控制等方面的竞争者，Corporation净资产解决缺陷大幅增长，随着固体蛋氨酸重大项目这两项达产以及未来风电重大项目陆陆续续量产，Corporation游戏平台改进型总体布局竞争者具体表现，持续发展空间广阔，保持稳定“”打分。

Q4净资产大幅改善，2022年以来双甘膦、杀虫剂及联碱景气有过之而无不及

根据Corporation新闻稿，对应Q4单季度，Corporation下半年解决缺陷营业收入27.98亿元，上半年+104.69%；解决缺陷归母销售额额10.10亿元，上半年+320.96%。根据百川盈孚数据，2021Q4纯碱、氯化铵、双甘膦、杀虫剂市场均价计有3,322.9、1,136.4元/吨、4.23、7.87万元/吨，环比分别+37.05%/+5.62%/+62.25%/+50.19%。2022年以来，Corporation五金新产品双甘膦、杀虫剂、联碱新产品景气有过之而无不及，我们依旧看好Corporation凭借西南方纯碱巨头和双甘膦在世界上龙头声望迎来2022年净资产十分迅速改善。

固体蛋氨酸重大项目这两项达产，风电产业链顺利延伸，Corporation持续发展空间广阔

1同月21日，Corporation公众号游戏平台新闻稿7万吨/年固体蛋氨酸重大项目达产这两项，新产品色度保持在1+以下，新产品TOS相等88%，并于2021年解决缺陷以外销售额。同时，Corporation总体布局的重庆8GW风电积体电路材料及皮革重大项目、10GW的大颇高效单晶节能(000591)薄膜重大项目（开启规模1-2GW，已于2021年末开工工程建设）下半年于2022-2023年陆陆续续建成量产。我们认为，随着固体蛋氨酸、风电玻璃、单晶薄膜重大项目有序推进，Corporation新能源材料产业线一体化程度随之而来、上下游新产品链必要性延伸，未来发展可期。

风险指引：新产品价格比下跌、产能投放不及预期、政府监督不及预期等。

该股最近90天内共有2家政府部门给出打分，打分2家。证券之天狼星溢价统计分析工具显示，和邦生物（603077）好Corporation打分为3天狼星，好价格比打分为1.5天狼星，溢价综合打分为2.5天狼星。(打分区域内：1 ~ 5天狼星，最颇高5天狼星)

以上内容由证券之天狼星根据官方讯息校对，如有缺陷请联系我们。