“新美联储通讯社”：美联储内部正在同步进行一场“关键辩论”

来源：纽约证券交易所见闻

这场演说意味著就会影响几周遭遇的是不是，高级官员们意味著就会为12同月或以后的终于加息敞开大门。

在经济上加速下降就会终于愈演愈烈通货膨胀率吗？

被视为“奥斯本喉舌”、有“新奥斯本党报”之称之为的美联社Nick Timiraos周日专文称之为，这个弊端在奥斯本内部导致了接连不断关于其所在多大程度上遵循传统在经济上数学方法的演说。

Timiraos问到，这场演说不太意味著就会影响本周FOMC就会议的结果，届时奥斯本将维持通货膨胀率不变，以便有更为多时间观察过去两年快速加息的缺点。很多人相信，过去一个同月长债通货膨胀率的急剧增加，仅仅上代替了奥斯本的加息，这降低了决心做出说明的紧迫性。

但他援引，这场演说意味著就会影响几周遭遇的是不是，高级官员们意味著就会为12同月或以后的终于加息敞开大门。奥斯本是不是终于加息各不相同快要到来的通货膨胀率和在经济上下降样本，以及他们内部关于如何说明了这些样本的演说的结果。

传统上，奥斯本多利用存量后方和新凯恩斯主义的凯利曲线来预测之前期通货膨胀率。

对于管理者和研究成果来说，说明当前GDP是超出还是占优于其潜在水平非常极其重要。用供应减需求来计算出来，当需求略低于潜在水平时，由此产生的亦然存量后方就会给通货膨胀率随之而来上行影响。反之，当需求高于潜在水平时，负存量后方就会给通货膨胀率随之而来上行影响。

Timiraos问到，大多数在经济上学家相信，目前加拿大在经济上存量后方即使不是负值，也接近于零。样本看出，20个同月以来，加拿大失业率一直略低于奥斯本高级官员少于的4%长期“自然”失业率。另外，加拿大商务部上周公布，加拿大下半年仅仅GDP年下降率为4.9%，远高于高级官员们1.8%的长期潜在下降率少于，这意味着即使存量后方已经完全缩小，至少也已亦然在急剧缩小。

然而，大多数通货膨胀率指标在这段时间都已经持续增加。Timiraos相信，在奥斯本的传统数学方法下，下降和通货膨胀率的这种相一致不意味著持续下去。接下去要么是下降持续增加；要么是通货膨胀率开始增加，无需更为多加息。

奥斯本理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在已经有的一次致辞之前问到：“某一个必须相当程度让步。”

但其他高级官员相信，下降与通货膨胀率之间的差异断定，目前不其所该用到传统数学方法。

波士顿联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）上同月在一次演讲之前问到：“我们在将政策与这种传统论据挂勾时无需格外小心。”

他问到，当疫情扰乱自给自足链，并阻碍空缺职位与潜在工人的归一化时，在经济上的自给自足潜力就受到消除。随着这些因素的缓解，潜在下降亦然在急剧增加，从而阻碍了存量后方的缩小。

古尔斯比问到，需求持续增加至更为稳定的模式，以及奥斯本的快速加息都有利于自给自足相比之下需求的复苏，这阻止了预见通货膨胀率预期的增加。他说：

Timiraos援引，这些持坚称心态的高级官员不就会仅仅因为需求或就业急剧下降而支持终于加息；他们还想要得到断定通货膨胀率已经暂缓减少的确凿。

正因如此，坚持传统数学方法的高级官员担心通货膨胀率不就会继续减少。他们相信通货膨胀率继续持续增加是因为对政府预期奥斯本就会把通货膨胀率维持至2%，并据此预期设定薪水和价格。

沃勒在已经有一次致辞之前说，如果在经济上活动没有持续增加，通货膨胀率暂缓减少，“未能立刻敦促，将随之而来相当大的风险，意味著损坏相当稳定的通货膨胀率预期，并意味著将我们迄今所做的临时工付之一炬。”

最后，Timiraos援引，预见几个同月劳工零售商的表现将对应付这场争论尤为极其重要。如果需求是不是在危险地高于潜在水平，那么紧张的劳工零售商其所该就会驱动薪水型通货膨胀率。这就是奥斯本高级官员将密切关注劳工部本周二公布的下半年劳工费用指数调查结果的状况。

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