中航证券：给予中兵红箭买入分级

产品为人造红宝石和立方氮化时硼单晶及聚晶两部电子产品、填充材料、育成珍珠、极高纯氧化时铝及原料等。母公司在人造红宝石产市场占有率和综合性竞争斗志原则上位列第一。超硬材料业务部门获利功绩主要母公司为中南珍珠母公司，调查报告两主星期借助总额16.04亿元（+18.30%），；大利润6.80亿元（+98.83%），为母公司总体；大利润现有功绩96.87%（-7.75pcts），毛储蓄54.73%（+18.34pcts），总收入分之一总获利百分比为50.08%（+3.01pcts）。

中南珍珠是超硬材料从业者躯干优质跨国企业，其主导电子产品轻工业红宝石产市场占有率及获利月份多年稳坐当今史上，立方氮化时硼欧美国家第一。数期来母公司超硬材料业务部门极高速增加主要得益于：1）超硬材料从业者位处宏观政策各种因素生态环境，都未持续性保证平稳轻工业发展；2）从业者河段红宝石电子产品的技术开发及应用于拉升轻工业红宝石所需；3）其余部分超硬材料跨国企业的其余部分发电量转移，使轻工业红宝石市场所需短期显现更为严重的境地；4）育成珍珠大力推广市场所需，逐步获得顾客采纳，市场所需所需呈持续性增加态势。

这两项，母公司可以稳择采购30克拉以内的大尺寸极高温极高压法宝石级育成红宝石单晶，能的仪器供应3克拉以上极高品质极高温极高压法宝石级育成红宝石电子产品。CVD育成珍珠电子产品分离出技术达到当今一程序中度。掌握了厘米级极高温极高压法CVD晶种分离出技术，为推展功能红宝石应用于打好了基础。

根据GJEPC公布数据库，2022年1-6月底印度次大陆育成珍珠入/贸易总额为7.18亿美元（+46.23%）/8.58亿美元（+79.50%），经济总量进一步提极高很大，育成珍珠入/贸易总额分之一天然珍珠入/贸易总额百分比共有8.91%（+1.97pcts）/6.87%（+2.88pcts），渗透率位处较慢进一步提极高现实生活。

我们忽视，母公司超硬材料作为母公司这两项主要利润功绩海沟，拥有超硬材料电子产品全程序中技术劣势，作为轻工业红宝石产销当今史上的采购商，将得益于河段MW、半导体器件等新基建的所需增加；作为欧美国家压倒的育成珍珠采购商，得益于大克拉育成珍珠技术的商业化、从业者内国际奢侈品珠宝大厂减小育成珍珠布置即刻引导折扣习惯以及这两项育成珍珠从业者很极高业绩度和渗透率的势头进一步提极高，今后都未持续性扩大市场所需空间现有，增厚母公司获利。

③专用及汽小车零部件业务部门

母公司专用及汽小车零部件海沟主要电子产品之外专用、内燃机零件以及小车底盘部门件等。调查报告期本版块总收入为2.61亿元（-31.22%），分之一总获利百分比8.15%（-5.04pcts），总体子母公司之外红宇专汽、西南地区滨海以及仙女座动力母公司。母公司“红宇”牌灭火仪器运输小车获利排在全国第一，调理保温小车获利排在全国前列；活塞、缸套、小车轴等零部件在分为市场所需座落在前列今后母公司将利用军方客户资源以及内部国防工业非常简单的配套框架向类专用电子产品市场所需路径轻工业发展。我们忽视，母公司在专用业务部门总体剥离低产品质量电子产品，优化时结构变动，借以今后获利轻工业发展。

投资建议

我们忽视，1）母公司作为兵器轻工业上市公司子公司智能重炮香港交易所，将应有得益于重炮“商业化型号军事装备的耗费性补充”与“新型号军事装备的新造量产”两总体持续性发展，母公司国防工业电子产品获利都未持续性持续性增加，发电量极高点或在“十四五”中后期借助；

2）超硬材料中南珍珠由轻工业红宝石逐步扩大向饰品级、折扣级领域转化时，将引入更极高端电子产品，电子产品产品质量都未变大；同时，超硬材料在新基建轻工业发展下（MW、5G、第四代半导体器件等），将打破从业者精制方式，今后市场所需空间可期；旧金山限制半导体器件材料红宝石出口，CVD红宝石都未接棒带入新锐半导体器件技术的武装革命。母公司作为从业者压倒跨国企业，将应有得益于超硬材料从业者终端所需旺盛带给的极高业绩涨幅；

3）在专用业务部门总体剥离低产品质量电子产品，优化时结构变动向用路径轻工业发展，借以今后获利轻工业发展；

4）根据母公司引述2020年11月底按揭关另有历史记录，母公司在此之前已经有股权激励拟议，今后待条件商业化时推出。股权激励拟议都未入一步进一步提极高员工团结和制作团队稳择性，从而更入一步进一步提极高经营工作效率，提极高母公司经营获利和内在经济效益。

基于以上观点，我们预计母公司2022-2024年的总额共有103.61亿元、134.81亿元和178.48亿元，归母；大利润共有13.04亿元、17.20亿元及22.81亿元，EPS共有0.94元、1.24元、1.64元。基于母公司所处从业者权威以及今后的轻工业发展前景，我们维另有“买入”打分。

风险提示

特种军事装备订单波动；超硬材料河段市场所需轻工业发展不算预期；专小车业务部门结构变动不算预期

股票之主星数据库中心根据数三年发布的研报数据库数似值，浙商股票王为华君副教授制作团队对该股研究较为集中，数三年计算精度线性达99.11%，其计算2022获选归属于；大利润为业绩12.69亿，根据现价换算的计算PE为37.15。

最新业绩计算明细如下：

该股现阶段90天内共有11家部门说明打分，买入打分11家；过去90天内部门能够原则上价为38.85。根据数五年财报数据库，股票之主星总价分析工具标示出，中兵红箭（000519）从业者内发展潜力的护城河良好，业绩技能一般，获利成长性较差。财务相对健康，须要关心的财务指标之外：应收账款/商品价钱。该股好母公司指标3主星，好价钱指标2主星，综合性指标2.5主星。（指标供参考，指标范围：0 ~ 5主星，最极高5主星）

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