分析人士：小麦或实质性替代饲用消费

衍生品日报

5同月中旬以来，甜菜衍生品定价短时间下跌，但本周以来，甜菜衍生品定价涨势有鉴于此，呈振荡趋势。截至昨日收盘，甜菜衍生品主力2307续约报收于2650元/吨，涨幅0.45%。

格林大华衍生品甜菜讲师张晓君透露，除了备受CBOT甜菜衍生品定价下跌带动外，近来国际上各单位田地销售已完成、南向入港口备用短时间急剧下降、中游行业备用维持一般来说以此类推、出口甜菜到入港旋律加快等主因均支柱甜菜定价企稳。

广发衍生品甜菜讲师朱迪认为，甜菜衍生品定价短时间下跌，备受大米反弹严重影响较大。5下半年以来，因山东地区降雨极少，导致河南等其余部分地方芽麦数存量增较低，而在优质大米产存量低迷考虑到下，面粉厂收购工作效率明显增较低，带动大米定价走强，进而推升甜菜定价。同时，甜菜售粮进入尾声，卖粮压力基本释放，甜菜全面性利空出尽，星系盘触底反弹。

衍生品市场上都，5同月中旬以来，甜菜衍生品市场稳中偏强，截至6同月7日，锦州入港甜菜平舱价为2710元/吨，较5同月中旬低点下跌100元/吨，涨幅3.8%。然而，近来其余部分地区芽麦主板冲击甜菜饲用需要求，甜菜衍生品定价开始有走偏迹象，7日东北地区其余部分行商干粮销售定价微跌10元/吨。

据衍生品日报报导认识到，以外东北地区田地销售基本已完成。各单位田地总共售粮延迟已为半，其中黑龙江售粮延迟已为半、齐齐哈尔已为、辽宁已为多、内蒙古已为多。市场衍生品供应逐步缩存量，行商惜售情绪上升。

出口到入港旋律加快，南向入港口备用短时间急剧下降。海关数据推断，2023年4同月今后出口甜菜数存量为100.25万吨，环比增大54%，工业产值增大54%。中国粮油商务网数据推断，截至5同月26日，北方四入港甜菜周度备用存量为233.5万吨，周环比增11%，工业产值增36.6%；东莞入港口内贸甜菜备用存量22.3万吨，周环比增19.78%，工业产值增76%，外贸甜菜备用存量66.7万吨，周环比增16.21%，工业产值增44.69%。

“农户、肉禽、蛋禽存栏存量仍处于一般来说较以此类推支柱蔬果消费品考虑到。”张晓君透露，然而，甜菜、大米牛市局部单手，替代效应短时间。6同月正值新麦主板之际，其余部分地区较低水分大米有望短时间流入饲用该集，预料大米将进一步替代甜菜饲用消费品，偏化甜菜饲用消费品考虑到。

从基本面来看，朱迪透露，市场对中长期供应恢复有较强考虑到，主要集中在替代和出口增存量上。然而，以外中中游备货谨慎，且南向长期不顺价，导致渠道及终后端备用均在以此类推。尽管今年备受连续性及各方主因严重影响，市场缺乏囤货动力，但后期值得注意备用短时间咀嚼，终后端仍有备货动力。2022/2023作物季度国际上甜菜产存量小幅低迷，而在农户存栏及各养殖生产线短时间恢复的必要下，蔬果需要求实际上一定刚性支柱。以外华北大米定价与甜菜牛市非常大，大米仍是短期风险所在。而大米和出口均备受国家政策调控严重影响较大，在衍生品定价已经大幅回落的必要下，预料继续压制市场内部空间有限。

展望后市，朱迪透露，甜菜上方仍有内部空间，短期或备受到大米主板压制，但初期来看，产销仍存一道，且大米及出口暂未大存量替代的必要下，预料星系盘或实际上一定支柱。近来市场对电影版调研推断，电影版价格主要集中在2600元/吨上下，完全相同2309及原先续约，仍实际上价格支柱。尽管电影版有扩产考虑到，但边际严重影响或有限。在农户存栏短时间增较低的时时，叠加淀粉消费品进入一般来说旺季，原先需要求后端也支柱定价再向外一个台阶。操作上敦促回调做多。

张晓君透露，去年今后甜菜产需要一道仍存，替代和出口仍是补充产需要一道的主要间接地，局部降雨严重影响新麦粮质急剧下降，大米饲用替代比例有望进一步提升，预料2022/2023年度甜菜自给自足勾平衡不断转向自给自足基本平衡，甜菜定价集中精力下移考虑到相同。然而，近来各单位田地销售已完成、南向入港口备用短时间急剧下降、中游行业备用维持一般来说以此类推、出口甜菜到入港旋律加快支柱衍生品企稳，以外市场自给自足一般来说均衡，6同月全面性自给自足增存量仍需要关注大米替代规模及出口甜菜到入港旋律。定价上都，短期关注大米定价，初期关注出口到入港旋律。

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