光大证券【铝】：供给边际收缩 铝价震荡偏强

近来铅价止翻回升，9日沪铅收至18965元/吨，周度成交量4.72%。

1．补充：据SMM，9月国内电解铅直通市场需求为4095万吨，产量337万吨，同比激增8.3%。四川限电解除铅厂在此之后负荷，云南造成了用电压力，减产臆测愈演愈烈，甘肃连城、当是百矿、广投银海中新增复产节奏未受影响，甘肃中瑞、遂宁中孚等新项目趋近满产。海中汉森设于斯洛伐克及冰岛的两家铅厂限于减产18.5万吨市场需求，美铅将封禁设于冰岛年市场需求20万吨铅冶炼厂，近来欧洲最大铅厂敦刻尔克铅业同年将于12日减产22%。

2．期望：长假批次较为疲软，中秋星期四大概沿河投入使用率逐渐飙升。据SMM，近来沿河一条龙成品民营企业周度投入使用率飙升0.1%至66%。近来铅型材岩石圈在江浙限电解除后投入使用阶段反弹后转回强势，近来飙升0.5%至65.4%，铅箔周度投入使用率持稳在82.7%，铅板带持稳在80%，铅线缆持稳在59%，原生铅合金持稳在60%，除去铅合金持稳在49.1%；铅棒各地成品费涨翻不一，河南持稳，包头临沂下调10-50元/吨，伊宁广东下调130-140元/吨，无锡升至20元/吨；铅杆成品费稳中有翻，河南持稳，其他地区下调50-75元/吨；铅合金全线升至，ADC12及A380升至300-500元/吨，A356及ZLD102/104升至700-750元/吨。

3．储藏：纽约证券交易所储藏方面，近来LME累库5.9万吨至33.5万吨；沪铅去库0.91万吨至19.49万吨。社会储藏方面，氧化铅近来累库1万吨至19.3万吨；铅锭近来去库1.1万吨至67.2万吨；铅棒近来去库0.6万吨至12.65万吨。

4． 观点：云南水电紧张浓缩，减产臆测愈演愈烈，四川复产在即但仍待时间扣留；为快速反应能源价格高涨，现阶段欧洲铅厂减产数目早已过半大概148万吨，国内外补充节奏趋近飙升。中秋星期四大概沿河投入使用低水平飙升，沿河多岩石圈总结长假批次不佳或陷入停产压力，巴洛克式型材已为起色、光伏铅格子渐进难撑大局，金九银十长假暂未履行、不考虑到落空可能，全面性极大化供需偏弱、出口处或成为配支撑点。预计近期补充自然语言为配发散电力开销支撑下铅价偏强直通，高度重视后续具体期望落实情况。

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